万元小鼠养出IPO，南大教授身价30亿元--记录联盟副会长高翔的故事

       知识创造财富，不是一句空话。

　　一位教授用知识让不起眼的小鼠摇身一变身价上万元，不仅赚得财富，更成功收获一个IPO。

　　4月25日，模式动物创新公司集萃药康成功登陆科创板，发行价为22.53元/股，募集资金净额为10.26亿元。按发行价计算，其市值达92.37亿元。

　　由被业界称为“鼠王”的南京大学教授，曾经担任南京大学模式动物研究所所长、生物研究院院长的高翔于2017年创立，集萃药康服务于医药科研，通过基因改造使得小白鼠身价倍增，4年间赚得9亿元营收。

　　出色的业务表现，使得集萃药康吸引了鼎晖资本、红杉资本中国、高瓴资本、摩根史丹利、国药控股、云锋基金等众多明星资本，IPO前两轮融资超过5.6亿元。

　　IPO前集萃药康的股权结构

　　此次科创板IPO后，集萃药康的核心创始人高翔的身价暴增。根据招股书显示，高翔借由南京老岩、南京星岩、南京溪岩、南京谷岩合计间接持有集萃药康1.37亿股股票，按照发行价计算，其身价已经超过30亿元。

　　集萃药康背后，是一位海归教授首先用知识改变国家的技术水平，进而下海创业实现商业成功的故事。

　　“国家队”走出来的创业者

　　2000年回国之前，高翔在美国学术界和产业界积累了丰富的知识和经验。从美国托马斯杰斐逊大学博士毕业后，高翔先后在美国罗氏分子生物学研究所及全球最大的小鼠资源中心杰克逊实验室（The Jackson Laboratory）做博士后研究。

　　1997年至2000年，高翔任美国北卡罗来纳大学神经科学中心研究助理。2000年归国后，高翔带领南京大学团队牵头承担了十五攻关重点项目“国家遗传工程小鼠资源库”，成为模式动物学术攻关“国家队”的一员。

　　高翔也不负众望，先后带领南大团队研发出中国第一只高难度条件性基因敲除小鼠，全球第一只基因编辑狗及全球第一只基因编辑猴，让中国的模式动物行业在国际上崭露头角。

　　2017年，在进一步推动模式动物资源产业转化的愿景支持下，高翔带领团队与江苏省产业技术研究院及江北新区南京生物医药谷共同发起创立了集萃药康。

不同类型小鼠的平均价格及销售情况

　　看似不起眼的小白鼠，经集萃药康的特殊培育及加工，成为身价倍增的科研鼠。招股书显示，集萃药康最贵的“斑点鼠”（基于“斑点鼠计划”提供的“基因敲除小鼠”）在2019年、2020年每只平均价格一度超过万元，在2021年上半年回落到8790.9元/只，最便宜的基础品系小鼠2021年上半年的平均价格也达到53.66元/只。

　　经过5年多发展，集萃药康服务客户已超过 1000 家，涵盖清华大学、北京大学、南京大学、中山大学、浙江大学、中国科学院、 四川大学华西医院、上海交通大学医学院附属瑞金医院、中国医学科学院、北京协和医院等国内一流科研院校和三甲医院，以及恒瑞医药、百济神州、信达生物、金斯瑞、药明康德、中美冠科、康龙化成、Champions Oncology、Novartis、 Charles River 等国内外知名创新药企和 CRO 研发企业。

　　招股书显示，集萃药康营收和利润实现双增。2018-2021 年，集萃药康实现营业收入5,329.06万元、1.93亿元、2.62亿元以及3.94亿元；实现归母净利润-602.27万元、3,474.42万元、7,643.35万元以及1.25亿元。

　　2018-2021年上半年，集萃药康的总研发费用分别为1,051.59万元、3,030.50万元、4,821.64万元以及2,366.32万元，合计1.13亿元。研发费用率为10％-20％，略高于行业水平，而此次IPO募集资金将用于模式动物小鼠研发繁育一体化基地建设项目及真实世界动物模型研发及转化平台建设项目。

　　“小鼠”竞争激烈

　　根据 Frost &； Sullivan 统计和预测，中国小鼠动物模型产品和服务市场呈高速增长态势，2019 年市场规模为28亿元，预计到 2024 年市场规模将达到84亿元，复合年增长率约为 24.4％；到 2030 年，国内实验小鼠产品和服务的整体市场规模将达到 236 亿元。

　　尽管如此，中国的小鼠模型市场竞争仍相对激烈，集萃药康为市场份额占比领先的本土企业，但未形成绝对优势。

　　招股书显示，根据 Frost &； Sullivan 统计，2019 年中国实验小鼠产品及服务市场中，维通利华系 Charles River 在中国的子公司，业务收入规模为2.2亿元，市场占比为7.7％，居于首位，业务类型主要为成品小鼠销售。2019年集萃药康业务收入规模约为 1.9亿元，市场占比为6.7％，居于第二。

　　集萃药康市场占比情况

　　就具体的细分市场而言，在成品小鼠销售领域，2019 年中国市场规模为16亿元，维通利华该项业务收入规模为2.2亿元，占据 13.7％市场份额，居于首位。2019年集萃药康商品化小鼠模型业务收入规模为9527 万元，市场占比为6.0％， 紧随其后。

　　在小鼠模型定制化服务领域，2019年中国市场规模为4.3亿元；四家头部企业占据约 30.0％的市场份额。集萃药康位居第三位，2019年模型定制业务收入规模为2951万元，市场占比为6.8％。

　　在定制繁育服务市场领域，2019年国内市场规模为6亿元；三家头部小鼠企业占据约 22.9％的市场份额。其中，2019 年南模生物该项业务收入规模为0.61亿元，市场占比为10.1％，包括饲养业务和繁育业务，居于首位；2019年集萃药抗定制繁育业务收入规模为 4,538 万元，市场占比为 7.5％，均为定制繁育相关服务，位居第二。

　　总体来看，无论内资还是外资企业，中国小鼠模型市场仍处于发展早期阶段，并未有企业形成垄断性市场地位，市场份额十分分散，参与其中激烈竞争的企业都有机会成为最终占据更大市场份额的参与者。

　　声明：本文仅供参考，不构成任何投资建议。信息如有疏漏，欢迎补充。

        来源：医药魔方Invest